• О компании
• Металлопрокат
• Прайс-лист
• ГОСТы
• Справочник
• Сделать заявку

ЦБ распечатывает новый источник ликвидности

ЦБ вчера объявил, что со следующей недели будет рефинансировать банки под залог корпоративных еврооблигаций крупнейших компаний. По расчетам аналитиков, это даст рынку возможность получить в ЦБ дополнительную ликвидность на 250-300 млрд руб., что должно окончательно снизить напряженность на денежном рынке в ноябре и позволит банкам меньше беспокоиться о возможных потрясениях 2008 года.

Вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил, что уже со следующей недели ЦБ начнет прием корпоративных евробондов в качестве обеспечения для рефинансирования со стороны ЦБ. Сейчас в список ЦБ входят рублевые облигации Минфина и ЦБ, ряда банков и крупных компаний, некоторых регионов, а также российские евробонды. Список облигаций, которые будет принимать в залог ЦБ, не опубликован. Господин Улюкаев констатировал, что нормативная база под залог этих бумаг "уже готова". По данным Альфа-банка, крупнейшие эмитенты валютных бондов в России на октябрь 2007 года - ВТБ, "Газпром", ТНК-ВР, "Русский стандарт".

Расширение круга денежных инструментов, принимаемых в залог, должно упростить сглаживание пиков напряженности на денежном рынке. По оценке Натальи Орловой из Альфа-банка, включение в список ЦБ еврооблигаций способно расширить объем операций репо примерно на 250 млрд руб., она полагает, что на руках у российских резидентов находится 10% всех корпоративных облигаций. Николай Подгузов из "Ренессанс Капитала" говорит о 15-20% и "около 300 млрд руб.", указывая, что разница между ставками репо и доходностью евробондов порядка 2% - это хорошая возможность для заработка.

С августа 2007 года зарабатывали на нехватке ликвидности крупные банки, наряду с ЦБ они обеспечивали необходимую рынку ликвидность под относительно высокие ставки. Ставки резко росли в конце месяца, во время платежей по налогу на прибыль. Симптомы нехватки ликвидности опять налицо. Объем операций прямого репо (краткосрочные кредиты ЦБ под залог ценных бумаг) упорно не снижается: последние десять дней он колеблется между 56,6 млрд и 99,7 млрд руб. (последний показатель был зафиксирован вчера). Вчера же ликвидность банковской системы (сумма корсчетов и депозитов банков в ЦБ) упала до 525,1 млрд руб. За последние полгода ниже этого уровня она опускалась лишь 30 октября - в разгар напряженности на межбанковском рынке. Возможно, начинают расти и ставки: вчера однодневный MosPrime составил 6,27% (позавчера - 5,5%).

Но в конце ноября 2007 года напряжение на банковском рынке может быть значительно меньше, чем в последние три месяца. Во-первых, расходование "бюджетного навеса" (ускоренное исполнение федерального бюджета) началось не в конце ноября-начале декабря, как в последние годы, а раньше. Октябрьские расходы оказались в 1,66 раза больше средних за первые девять месяцев 2007 года. Судя по вниманию, которое вице-премьер глава Минфина Алексей Кудрин уделяет этой проблеме, высоки и расходы в ноябре. Во-вторых, как рассказали вчера главы департаментов Минфина Дмитрий Панкин и Алексей Савтюгин, в декабре на рынок попадут временно свободные средства госкорпораций "Банк развития", "Фонд реформирования ЖКХ", "Роснанотех". Соответствующие документы, по их словам, будут готовы до конца ноября.

Наконец, возобновился и приток капитала в РФ. Алексей Улюкаев вчера обратил внимание, что ускорился рост ЗВР. По его словам, на 20 ноября они достигли $456 млрд, а к концу года могут дойти до $470 млрд. На фоне, хотя и медленного из-за подорожания нефти почти до $100 за баррель, сокращения сальдо торгового баланса это означает именно дополнительный приток капитала. В ЦБ, Минфине и МЭРТе теперь склоняются к тому, что чистый приток капитала в 2007 году составит $80 млрд.

Казалось бы, это должно означать, что ликвидности на российском рынке будет более чем достаточно. Но вчера же господа Кудрин и Улюкаев предостерегли банки от эйфории. Они полагают, что нестабильность на мировом рынке может продолжиться и в 2008 году, а значит, как выразился Алексей Кудрин, "надо быть начеку". Даже если новые инструменты ЦБ и не пригодятся в ноябре, уже в начале 2008 года они могут быть в полной мере востребованы рынком.

]]>